高盛发表大宗商品研究报告，更新了对中国基本材料及农业板块的盈利预测，以反映年初至今的市场价格变动。该行微调了商品价格预测，其中钢铁、水泥、黄金及纸张板块的盈利预测被下调，而铜和煤炭板块则获上调。在投资策略上，该行较为看好煤炭和铜，同时对铝和锂持审慎态度。
钢铁及水泥板块方面，高盛指出，虽然中国钢铁行业的「反内卷」努力和长期产能削减计划仍然维持，但预期在2026年的产能和产量纪律执行方面将会延迟，因此低迷的利润率可能持续。该行将马钢(00323.HK) +0.030 (+1.639%) 沽空 $1.10千万; 比率 26.833% 2026年盈利预测下调12%至40%，H股目标价由2.5港元下调至2.2港元，维持「中性」评级。同时，预期鞍钢(00347.HK) -0.010 (-0.820%) 沽空 $65.49万; 比率 17.290% 2026年的亏损将会由原本预期的40亿元人民币扩大至48亿元人民币，遂将其港股目标价由1.2港元下调至1.15港元，维持「沽售」评级。
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水泥板块因建筑需求疲弱，第二季定价偏软，但预期随着中央加大基建融资支持，下半年需求将企稳。该行将海螺水泥(00914.HK) -0.290 (-1.588%) 沽空 $1.19千万; 比率 35.185% 、金隅集团(02009.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $57.13万; 比率 12.907% 、中国建材(03323.HK) -0.330 (-6.433%) 沽空 $2.99千万; 比率 20.523% 及西部水泥(02233.HK) -0.250 (-13.228%) 沽空 $1.45千万; 比率 9.789% 今年盈利预测降0%至9%，海螺水泥H股目标价由28港元降至27港元，维持「买入」评级。该行并维持中建材「买入」评级，目标价维持6港元。该行另维持金隅H股「中性」评级，目标价维持0.7港元；另重申西部水泥「沽售」评级，目标价1.1港元。高盛重申华润建材科技(01313.HK) +0.040 (+3.361%) 沽空 $4.16百万; 比率 30.909% 「中性」评级，目标价维持1.3港元。
高盛预期受到煤化工需求增加、进口减少以及强烈季节性因素推动，煤炭供求基本面维持正面。该行将秦皇岛5500大卡动力煤2026年现货价格预测每吨上调70元人民币。相应将神华(01088.HK) -0.860 (-1.863%) 沽空 $1.37亿; 比率 36.002% 、中煤(01898.HK) -0.660 (-5.288%) 沽空 $1.20千万; 比率 7.431% 及兖矿能源(01171.HK) -0.660 (-4.527%) 沽空 $3.01千万; 比率 9.464% 2026年盈利预测上调9%至17%，兖矿能源H股目标价由12.5港元上调至15港元，不过该行将兖矿能源(600188.SH) -1.210 (-4.899%) A股评级下调至「沽售」，目标价由16元人民币上调至19元人民币。神华H股目标价由40港元升至45港元，评级「中性」，中煤H股目标价由16港元升至18港元，评级「买入」。
金价方面，虽然高盛将2026年金价预测下调5%至每盎司4,809美元，但其全球商品团队仍长线看好黄金。该行下调招金矿业(01818.HK) -0.620 (-3.233%) 沽空 $5.56千万; 比率 17.132% 2026年盈利预测3%，目标价则由原先43港元降至42港元，但维持「买入」评级。该行重申紫金(02899.HK) -0.940 (-3.068%) 沽空 $1.45亿; 比率 9.027% 「买入」评级，目标价51港元。
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铜股方面，高盛上调五矿资源(01208.HK) -0.130 (-1.572%) 沽空 $2.36千万; 比率 14.337% 目标价由13.5港元升至14港元，评级「买入」。该行维持江铜(00358.HK) -0.800 (-2.402%) 沽空 $3.03千万; 比率 14.684% 及洛钼(03993.HK) -0.270 (-1.627%) 沽空 $8.13千万; 比率 23.301% 「买入」评级，两者H股目标价分别45港元及25港元。
至於铝业方面，高盛预期自2026年下半年起新产能扩张将会加速，铝价差将逐步走向正常化。该行对中国铝业(02600.HK) -0.340 (-3.343%) 沽空 $3.97千万; 比率 11.928% 及中国宏桥(01378.HK) -0.100 (-0.373%) 沽空 $2.68亿; 比率 35.476% 2026至2028年的盈测微降0%至1%。中国铝业H股目标价维持12.5港元不变，重申「中性」评级；中国宏桥H股目标价亦维持34港元不变，评级「中性」。(ad/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-06-10 12:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)
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