宣布推迟支付永续债利息的新世界发展(00017.HK) +0.050 (+1.101%) 沽空 $2.59千万; 比率 30.325% 昨日急跌逾6%後，今早曾反弹近9%。晨星表示，尽管市场反应负面，延迟支付利息符合该行的预期，因为新世界的流动性依然紧张。该行预计公司将优先於2025年7月之前为875亿元的银行贷款进行再融资。
根据媒体报道，截至5月30日，贷款再融资获银行承诺金额已达60%，与其他债权人的谈判仍在进行。晨星认为再融资应能达成，但银行可能要求更高的利率和额外的抵押品，如Victoria Dockside。
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晨星表示，新世界的去杠杆进展取决於香港和中国内地的物业销售。虽然近期住宅销售加速为其提供了一些缓解，但该行预计该板块的盈利能力复苏需要更长时间，因房价逐步稳定。
虽然晨星相信新世界很可能避免违约，但其净负债比率(2024年12月为55%，不包括永续债务)应高於大多数同行。监於2025财年强劲的物业预售表现，该行将其2026至2027财年收入预测上调2%至3%，但预计因定价疲软，利润率将下降。
晨星指出，截至2025年5月，新世界在启德的柏蔚森和北角的皇都分别录得40亿元和36亿元的合约销售额。该行预计6月新推出的黄竹坑项目将进一步增加其销售额。
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晨星维持对无护城河的新世界每股4.4港元的公允价值估计，因对其的大多数长期预测保持不变。该行认为新世界发展的股价合理，更偏好资产负债表更健康、股息支付更稳定的地产发展商，如恒地(00012.HK) +1.700 (+7.312%) 沽空 $5.71千万; 比率 34.739% 。(hc/a)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-06-04 16:25。)
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