<汇港通讯> 交银国际发报告指,维持蔚来汽车(09866)目标价65.83港元,维持「买入」评级。
该行表示,蔚来2026年第一季亏损收窄明显优於市场预期。第一季交付83465辆，与去年同期相比增98.3%；收入255.33亿元人民币(下同)，同比增112.2%；净亏损收窄至3.32亿元，经调整经营利润0.67亿元，经调整净利润0.44亿元。收入大体符合市场预期，亏损收窄明显优於市场预期，盈利质量好於先前市场之担忧。
管理层指引第二季交付11–11.5万辆，同比增52.7%-59.6%；收入327.77–344.36亿元，同比增72.4%-81.2%，对应第二季整车平均销售单价(ASP)26.5–26.6万元，维持稳健。
该行认为本季核心意义在於，蔚来从销售修复进入ASP改善、毛利率稳定、费用率收缩的经营验证阶段。短期看，第二季指引的兑现重点在6月交付爬坡及ES9、L80订单转化；中期看，市场将更关注高毛利车型占比、17%–18%整车毛利率目标能否在成本压力下维持，以及经调整经营利润连续性。若ES9、ES8五人版及乐道L80持续兑现，公司估值重塑的关键将转向经营利润连续性及现金流量可见度。(JJ)
新闻来源 (不包括新闻图片): 汇港资讯