<汇港通讯> 建银国际发表研究报告,首予布鲁可(00325)「跑赢大市」评级及目标价195港元。
该行认为,集团的市场领先地位、独特的商业模式和稳健的盈利增长是其合理价格的体现。
该行预计,2025-27财年在48%的收入复合年增长率的支持下,期间盈利复合年增长率将达到49%。该行的盈利假设是基於拼装角色玩具的可持续销售增长,得益於其强大的IP、不断提升的生产效率和全球扩张。
该行指,以2023年的交易总额(GMV)计算,该公司是中国拼装角色玩具市场的领导者,占30.3%的市占率。截至目前,该公司已与超过50个知名IP合作,包括奥特曼、变形金刚、漫威、宝可梦和小小兵。
此外,其自主研发品牌「英雄无限」和「魔法积木」的品牌知名度不断提升,推动了公司销售增长,市场份额不断扩大。该行预计,未来几年,公司将有效掌握IP驱动型玩具市场。 (LF)
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