<匯港通訊> 野村證券中國首席分析師陸挺發表一份26頁的專題報告，分析了人工智能(AI)熱潮和房地產泡沫破裂如何共同導致中國出現兩種相互交織、自我強化的「K型」經濟格局，以及它們對宏觀經濟和市場的影響，並探討了相關的政策啟示。
報告指出，中國的 AI 熱潮確實支撐了中國經濟和股市。然而，其規模可能不夠大，AI 投資會透過進口流失，在中美兩強的時代，美國也施加了限制。
他稱，AI 熱潮也可能加劇現有的兩種相互交織的「K型」經濟格局，進而抑制總需求。第一種是人口結構上的「K型」格局，表現為個人所得和財富不平等加劇。第二種是地理結構上的「K型」格局，表現為 AI 熱潮中「智慧城市」和「傳統城市」之間日益顯著的分化。
由於 AI 驅動增長的成果主要集中在少數幾個「智慧」城市，尤其是四大一線城市，房地產市場的復甦可能也僅限於這些城市，尤其是在這些城市解除房地產限制之後。
對於市場和北京的政策制定者而言，陸挺認為，他們不能指望新的 AI 經濟能夠治癒中國主要由房地產泡沫破裂造成的經濟困境。
北京也需要密切注意「K」形曲線上下臂的分化情況，並採取一些預防措施，避免出現過大的差距。
儘管 AI 蓬勃發展，野村表示，北京最終可能仍將被逼加強政策力度，清理房地產行業的亂象，並加速財政改革，以扶持落後城市。 （BC)
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