<匯港通訊> 晨星表示,百勝中國(09987)2025年第四季業績強勁,受惠於人民幣升值,按固定匯率計算營收同比增7%,營業利潤更升23%。管理層對2026年的展望與近期投資者日公布的目標基本一致。關鍵是「同店銷售」持續加速增長與利潤率持續擴張,強化其對該公司表現優於市場共識的信心。
隨著肯德基(KFC)近期在消費者信心回升之際調漲售價,晨星預期該公司將具備更明確的持續領先市場表現空間。產業觀察指出中國餐飲業正全面復甦。百勝中國憑藉新店型拓展低線城市、在滲透率較低市場搶佔市佔率,已做好充分準備把握此類利多因素。儘管外送業務佔比上升不利於整體結構,其營業利潤率仍較去年同期擴張80個基點。此現象印證了百勝中國新店型的高盈利能力,及持續技術投資所創造的成本效益。
晨星維持百勝中國76美元的公允價值估值,或約595港元。當前股價僅反映2026年盈利的17倍市盈率,並提供6%的常態化股東收益率,相較晨星估值有逾30%折讓,顯示該股嚴重被低估。 (SY)
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