高盛發表大宗商品研究報告，更新了對中國基本材料及農業板塊的盈利預測，以反映年初至今的市場價格變動。該行微調了商品價格預測，其中鋼鐵、水泥、黃金及紙張板塊的盈利預測被下調，而銅和煤炭板塊則獲上調。在投資策略上，該行較為看好煤炭和銅，同時對鋁和鋰持審慎態度。
鋼鐵及水泥板塊方面，高盛指出，雖然中國鋼鐵行業的「反內捲」努力和長期產能削減計劃仍然維持，但預期在2026年的產能和產量紀律執行方面將會延遲，因此低迷的利潤率可能持續。該行將馬鋼(00323.HK) -0.020 (-1.070%) 沽空 $1.45百萬; 比率 9.578% 2026年盈利預測下調12%至40%，H股目標價由2.5港元下調至2.2港元，維持「中性」評級。同時，預期鞍鋼(00347.HK) +0.040 (+3.306%) 沽空 $2.54百萬; 比率 17.337% 2026年的虧損將會由原本預期的40億元人民幣擴大至48億元人民幣，遂將其港股目標價由1.2港元下調至1.15港元，維持「沽售」評級。
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水泥板塊因建築需求疲弱，第二季定價偏軟，但預期隨着中央加大基建融資支持，下半年需求將企穩。該行將海螺水泥(00914.HK) -0.020 (-0.110%) 沽空 $3.01千萬; 比率 30.737% 、金隅集團(02009.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.02百萬; 比率 24.596% 、中國建材(03323.HK) +0.320 (+6.625%) 沽空 $3.34千萬; 比率 12.675% 及西部水泥(02233.HK) +0.030 (+1.744%) 沽空 $2.71百萬; 比率 5.832% 今年盈利預測降0%至9%，海螺水泥H股目標價由28港元降至27港元，維持「買入」評級。該行並維持中建材「買入」評級，目標價維持6港元。該行另維持金隅H股「中性」評級，目標價維持0.7港元；另重申西部水泥「沽售」評級，目標價1.1港元。高盛重申華潤建材科技(01313.HK) -0.020 (-1.653%) 沽空 $3.04百萬; 比率 28.310% 「中性」評級，目標價維持1.3港元。
高盛預期受到煤化工需求增加、進口減少以及強烈季節性因素推動，煤炭供求基本面維持正面。該行將秦皇島5500大卡動力煤2026年現貨價格預測每噸上調70元人民幣。相應將神華(01088.HK) -2.260 (-4.987%) 沽空 $4.38億; 比率 41.383% 、中煤(01898.HK) -0.690 (-5.660%) 沽空 $4.24千萬; 比率 13.648% 及兗礦能源(01171.HK) -1.280 (-9.052%) 沽空 $1.77億; 比率 14.065% 2026年盈利預測上調9%至17%，兗礦能源H股目標價由12.5港元上調至15港元，不過該行將兗礦能源(600188.SH) -1.870 (-8.148%) A股評級下調至「沽售」，目標價由16元人民幣上調至19元人民幣。神華H股目標價由40港元升至45港元，評級「中性」，中煤H股目標價由16港元升至18港元，評級「買入」。
金價方面，雖然高盛將2026年金價預測下調5%至每盎司4,809美元，但其全球商品團隊仍長線看好黃金。該行下調招金礦業(01818.HK) +1.360 (+6.786%) 沽空 $7.70千萬; 比率 13.889% 2026年盈利預測3%，目標價則由原先43港元降至42港元，但維持「買入」評級。該行重申紫金(02899.HK) +2.160 (+6.879%) 沽空 $8.98億; 比率 22.900% 「買入」評級，目標價51港元。
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銅股方面，高盛上調五礦資源(01208.HK) +0.790 (+8.827%) 沽空 $1.82億; 比率 34.141% 目標價由13.5港元升至14港元，評級「買入」。該行維持江銅(00358.HK) +2.660 (+7.701%) 沽空 $1.37億; 比率 14.930% 及洛鉬(03993.HK) +1.180 (+6.277%) 沽空 $7.02億; 比率 32.038% 「買入」評級，兩者H股目標價分別45港元及25港元。
至於鋁業方面，高盛預期自2026年下半年起新產能擴張將會加速，鋁價差將逐步走向正常化。該行對中國鋁業(02600.HK) -0.880 (-8.519%) 沽空 $1.82億; 比率 10.748% 及中國宏橋(01378.HK) -0.860 (-3.190%) 沽空 $4.03億; 比率 25.639% 2026至2028年的盈測微降0%至1%。中國鋁業H股目標價維持12.5港元不變，重申「中性」評級；中國宏橋H股目標價亦維持34港元不變，評級「中性」。(ad/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-06-15 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)
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