速騰聚創(02498.HK) -1.360 (-4.231%) 沽空 $3.51千萬; 比率 12.418% 今日(28日)低開3.55%，最低見30.36元。中午收報30.7元，跌4.48%，成交522.26萬股，涉資1.62億元。
速騰聚創(02498.HK) -1.360 (-4.231%) 沽空 $3.51千萬; 比率 12.418% 公布截至今年3月底止首季業績，營業額4.59億元人民幣(下同)，按年升39.9%。虧損收窄至6,422.4萬元，上年同期蝕9,959.3萬元。期內，整體毛利率由2025年第一季度的23.5%輕微回落至21.7%，主要由於新一代EMX激光雷達產品處於量產初期，製造費用較高。
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美銀證券發表報告指，速騰聚創(02498.HK) -1.360 (-4.231%) 沽空 $3.51千萬; 比率 12.418% 今年首季收入錄得4.59億元人民幣(下同)，按年增長40%，按季則下跌39%。期內總激光雷達(LiDAR)出貨量按年增長204%至33萬台。今年首季平均售價按年下跌52%、按季下跌13%至1,336元，主要受到割草機器人出貨量增加，以及基於EMX的ADAS激光雷達佔比上升拖累。今年首季毛利率為21.7%，按年下降1.8個百分點，按季下降6.7個百分點，主要受外購EMX產品的SPAD晶片、ADAS激光雷達產能利用率較低、數字激光雷達生產線升級以及原材料成本上漲影響。今年首季淨虧損為6,400萬元，而2025年第四季錄得淨利潤1.06億元，2025年第一季淨虧損則為1億元。
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該行續指，展望2026年，速騰聚創將ADAS激光雷達出貨量指引由先前的150萬至180萬台，下調至120萬至170萬台。毛利率方面，該公司預計2026年ADAS毛利率將低於20%，機械人毛利率為30%至40%，而隨著該公司逐步擴大自研SPAD SoC晶片的生產(可較外購晶片降低50%成本)，毛利率有望在2026年末和2027年迎來拐點。
美銀證券表示，考慮到今年首季業績，將2026、2027及2028各年度的出貨量預測均下調2%，並將2026、2027及2028年的毛利率預測分別調低6個、3個及1.9個百分點。該行預計速騰聚創2026年將錄得1.88億元的淨虧損(先前預測為淨利潤5,400萬元)，並分別削減2027及2028年的盈利預測84%及34%。該行重申其「買入」評級，因喜好其擴展至新ADAS客戶，以及來自Robotaxi和機械人的新增長驅動，但將目標價由42港元下調至38港元。
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瑞銀發表研究報告指，速騰聚創(02498.HK) -1.360 (-4.231%) 沽空 $3.51千萬; 比率 12.418% 在首季的激光雷達(LiDAR)出貨量保持強勁增長勢頭，總出貨量按年增長204%至33.03萬台。其中，高級駕駛輔助系統(ADAS)激光雷達出貨量按年增長49.7%至14.48萬台；機器人激光雷達出貨量則由2025年第一季的1.19萬台，大幅飆升至2026年第一季的18.55萬台，主要受到ADAS激光雷達滲透率上升及機器人激光雷達多種應用場景(尤其是智能割草機)湧現所帶動。機器人激光雷達出貨量更首次超越ADAS激光雷達出貨量。然而，受到產品組合變更導致綜合平均零售價下滑拖累，該公司首季營業收入按年僅增長39.9%至4.59億元人民幣。
該行指出，速騰聚創首季綜合平均零售價按年下跌逾50%，主因智能割草機激光雷達及E1盲區激光雷達的出貨量急劇增加，而其價格顯著低於該公司的旗艦級ADAS激光雷達。此外，由於在新一代EMX激光雷達初期量產階段產生了較高的製造固定開支，首季毛利率由2025年首季的23.5%降至21.7%。速騰聚創首季錄得淨虧損6,400萬元人民幣，非國際財務報告準則(Non-IFRS)淨虧損則為4,500萬元人民幣。管理層預計，在新規劃訂單放量、自研晶片成本優化以及產能利用率提升的支持下，2026年下半年的平均零售價跌幅將有所放緩，毛利率亦將逐步改善。
瑞銀表示，基於速騰聚創第一季的業績表現，將該公司2026至2028年各年度的盈利預測下調2%至4%，並相應將其基於現金流折現模型計算的目標價由45.8港元下調至45港元，維持「買入」評級。(ad/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-05-28 16:25。)
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