中金研究報告指，內地房地產行業中，預計覆蓋公司2025年盈利較2024年繼續明顯下行，其中華潤置地(01109.HK) +1.640 (+5.413%) 沽空 $3.03億; 比率 21.397% 、中國海外發展(00688.HK) +0.540 (+3.860%) 沽空 $1.80億; 比率 33.328% 、建發國際(01908.HK) +0.460 (+2.840%) 沽空 $6.37千萬; 比率 22.822% 的2025年盈利或錄得15%至20%左右的按年跌幅，但利潤規模尚屬可觀；綠城中國(03900.HK) +0.500 (+4.541%) 沽空 $4.19千萬; 比率 10.445% 、越秀地產(00123.HK) +0.280 (+6.236%) 沽空 $2.14千萬; 比率 13.802% 、中國海外宏洋(00081.HK) +0.110 (+4.400%) 沽空 $1.10千萬; 比率 18.220% 、保利置業(00119.HK) +0.080 (+3.448%) 沽空 $1.44百萬; 比率 2.291% 、新城控股(601155.SH) +1.280 (+7.619%) 等或可錄得正向利潤，但幅度微薄；龍湖(00960.HK) +0.310 (+3.060%) 沽空 $5.22千萬; 比率 14.996% 、城建發展(600266.SH) +0.020 (+0.333%) 等或錄得小幅虧損；濱江(002244.SZ) +0.720 (+6.261%) 和中國金茂(00817.HK) +0.100 (+5.917%) 沽空 $3.03千萬; 比率 15.665% 核心利潤或穩中有增。經營端，中金指2025年結果亦略低於預期，2026年或暫時保持審慎取態。統計覆蓋標的2025年實際銷售額平均按年下降20%，拿地強度37%，略低於此前市場預期。進入2026年，認為房企或暫時維持相對審慎的經營取態，後續視市場趨勢動態調整。相關內容《大行》花旗料內地放寬「三條紅線」對行業基本面影響有限 短期內加槓桿投資可能性不大中金集中調整覆蓋標的2025至2026年盈利。維持「覆蓋」標的評級，目標價維持不變。對今年地產板塊維持積極取態。在負面盈利預期充分計入以後，前方中金所識別的潛在風險可能在於個別企業的財務狀況。中金認為，今年有望迎來更積極的絕對和相對收益水平。擇股層面，認為2026或由beta主導，目前主流標的均有一定性價比，其中A股包括濱江集團、新城控股、招商蛇口(001979.SZ) +0.740 (+7.305%) ，港股包括華潤置地、中國海外發展、建發國際、中國金茂、綠城中國、越秀地產、中國海外宏洋、保利置業等。若可對流動性條件進一步放寬，還可考慮若干民企在債轉股進程後的低吸機遇。以下是中金對內房股的評級及目標價：相關內容《大行》大摩料中國金茂(00817.HK)股價於未來60天下跌 面對多項短期逆風股份|投資評級|目標價招商蛇口(001979.SZ) +0.740 (+7.305%) |跑贏行業|12.2元人民幣濱江集團(002244.SZ) +0.720 (+6.261%) )|跑贏行業|14.25元人民幣新城控股(601155.SH) +1.280 (+7.619%) |跑贏行業|18.5元人民幣華潤置地(01109.HK) +1.640 (+5.413%) 沽空 $3.03億; 比率 21.397% |跑贏行業|44.63港元中國海外發展(00688.HK) +0.540 (+3.860%) 沽空 $1.80億; 比率 33.328% |跑贏行業|17.2港元建發國際(01908.HK) +0.460 (+2.840%) 沽空 $6.37千萬; 比率 22.822% |跑贏行業|19.1港元中國金茂(00817.HK) +0.100 (+5.917%) 沽空 $3.03千萬; 比率 15.665% |跑贏行業|1.86港元綠城中國(03900.HK) +0.500 (+4.541%) 沽空 $4.19千萬; 比率 10.445% |跑贏行業|11.88港元越秀地產(00123.HK) +0.280 (+6.236%) 沽空 $2.14千萬; 比率 13.802% |跑贏行業|6.75港元中國海外宏洋(00081.HK) +0.110 (+4.400%) 沽空 $1.10千萬; 比率 18.220% |跑贏行業|3.29港元保利置業(00119.HK) +0.080 (+3.448%) 沽空 $1.44百萬; 比率 2.291% |跑贏行業|2.65港元(hc/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-02-04 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)