<匯港通訊> 晨星發報告指,維持窄護城河的美的集團(00300)H股公允價值預測98.9港元,A股89元人民幣。該行認為,美的集團的A股和H股仍然具有吸引力，因為其利潤率上升的潛力尚未完全反映在股價上。
美的2025年收入同比增12%，主要得益於海外市場以及商業業務的強勁表現。經營利潤率提升30個基點至9.3%，產品組合升級與營運成本優化抵銷銅價上漲的影響。
該行表示,業績略超預期，受惠於工商業業務收入增長18%。除先前的收購外，美的在全球空調壓縮機和中國中央空調市場的領先地位也為增長提供支撐。高端品牌COLMO和Toshiba的營收合計增長超過15%，反映出國內市場對高端產品的強勁需求。此外，美的自有品牌產品在新興市場的深入滲透也推動海外收入的健康成長。
儘管補貼減少可能會對美的國內利潤造成壓力，但該行預期工業板塊的韌性將支撐其2030年前5-7%的經營利潤增長。該行也預測，隨著AI賦能工具進一步提升成本效益，其2030年的經營利潤率將升至10.5%。(JJ)
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