9月18日|天風證券研報指出,中興通訊25H1實現歸母淨利潤50.6億元,同比下滑11.77%;Q2實現歸母淨利潤26.04億元,同比下滑12.94%。分業務來看,運營商網絡、政企、消費者業務分別實現營收350.6億元(YOY-5.99%)、192.5億元(YOY+109.93%)、172.3億元(YOY+7.59%),政企業務營收增長動能凸顯。25H1,公司以算力、終端產品為代表的第二曲線營收同比增長近100%,佔比超35%。其中,公司服務器及存儲營收同比增長超200%,AI服務器營收佔比55%。公司積極拓展斬獲訂單,近期又新增中標中國移動AI通用計算設備(推理型)的集採,總份額第一。受25H1運營商業務承壓,該業務毛利率相對較高,業務結構變化導致毛利率有所下行,同時公司深化“連接+算力”經營策略影響,有望帶來第二成長曲線未來的持續突破。調整公司25-27年歸母淨利潤預測為85/93/102億元(前值為92/105/118億元),對應25-27年PE估值為25/23/21倍,維持“買入”評級。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 格隆匯