12月13日|華泰固收指出,銀行投債行為本質是多重約束條件下的最優化問題,在兼顧穩定、較高收益目標的同時,也面臨更為嚴苛的約束條件。近日市場頗為關注的“銀行賬簿利率風險”或“ΔEVE”便是其中之一,其本質是對銀行抵禦衝擊能力的衡量。近兩年大行在一級市場承接不少長久期政府債,資產久期被動拉長,而負債端久期因存款活期化等趨於縮短,這一錯配導致2024年多數大行的“ΔEVE”比例逼近15%的“紅線”。考慮到今年、明年財政基調更為積極且前置,指標壓力短期難解,疊加銀行賬户擺佈壓力升級,其對長久期的接受度弱化或難免。期間若指標限制放寬、特別國債注資、浮息債擴容等有望“解近渴”,只是空間不宜太樂觀,銀行對長端利率債的承接力仍“存遠憂”。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 格隆匯