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《大行》汇丰研究：香港公用事业板块为应对市场动荡的防守之选
2026-03-03 13:56:17 汇丰环球研究报告指，实证分析显示，香港公用事业板块在重大全球冲突期间始终如一展现其防御性特质。该板块在相关事件发生後，表现一贯地优於大市，在重大事件发生後的60天内，跑赢恒生指数7%。撇除典型的避险情绪，该行认为板块的核心基本面依然稳固，受到监管框架及长期合约的保护，得以抵御宏观不确定性与干扰。该行检视了主要的风险因素及其对板块的影响： 汇丰研究表示，随着伊朗关闭霍尔木兹海峡，燃料价格飙升。然而，该行预期对板块盈利的影响微乎其微，因为对於香港、英国及澳洲的受规管公用事业，燃料价格可完全转嫁至用户账单。此外，中电(00002.HK)自2022年起已减少远期合约风险敞口，并采取营运修复措施，在该行看来，其财务风险仍然可控。 伊朗事件的初步影响可能推高美元，意味着对海外业务占比较高的公司如长江基建(01038.HK)和电能实业(00006.HK)会产生汇兑换算损失；然而，总体而言，该行认为影响将非常有限。 汇丰研究维持对长江基建、港灯及中电的「买入」评级；对电能实业和煤气则维持「持有」评级；目标价不变(另见表)。 汇丰研究依然看好长江基建，考虑到其防御性特质(过半盈利来自受规管资产)，以及股息提升的潜力更大??这一切都由其强劲的自由现金流生成能力所支撑。该行也看好港灯，因其业务纯粹专注於受规管的香港电力市场，防御性极高，能抵御宏观经济及地缘政治风险。中电在受规管的香港电力市场带来的盈利保障下，或能持续增加派息；无可否认，其在澳洲的有机复苏步伐可能较慢。该行预期电能实业和煤气的股息上调可能性不大，因其自由现金流生成能力不足，故对两者均给予「持有」评级。(ad/w)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |