穆迪警告，甲骨文 (ORCL.US) 最近簽屬的 3000 億美元 AI 合約存在多重潛在風險，但維持對這家軟體巨頭的評級不變。
甲骨文在上周的財報上透露，今年第一季簽署了價值超 3,000 億美元的人工智慧（AI）合約，隨後《華爾街日報》披露，該客戶就是 OpenAI。雙方簽署一項合約，計畫在未來約五年內購買總額高達 3,000 億美元的運算能力，這是史上規模最大之一的交易。
不僅如此，甲骨文執行長 Safra Catz 在財報電話會議中表示，與 AI 領域的頂尖企業簽訂了多項重要雲端合約，其中包括 OpenAI、xAI、Meta (META.US) 、輝達 (NVDA.US) 、AMD (AMD.US) 等多家公司。
這些消息不僅令甲骨文自身股價出現了史詩級的飆升，美股市場上 AI 概念股也集體沸騰。不過一周過去後，市場也開始關注巨額訂單背後的風險。
穆迪分析師 17 日在報告中，提到了甲骨文最近簽署的 3000 億美元合約，但沒有透露涉及的客戶名稱。
報告稱，這些合約凸顯出甲骨文 AI 基礎設施業務的「巨大潛力」。但穆迪也提請投資注意穆迪在 7 月的評級行動中提出的若干風險，當時該機構將甲骨文的信用評級前景從穩定下調至負面。
穆迪指出的主要風險之一是「交易對手風險」，即甲骨文依靠少數幾家 AI 公司的巨額承諾來為其商業模式提供資金所面臨的風險。
報告稱，在任何類型的專案融資中，交易對手風險始終是一個關鍵考慮因素，尤其是在高度依賴單一交易對手收入的情況下。甲骨文的資料中心建設即便不算是全球最大的專案融資，也是最大的專案融資之一。
分析師進一步指出，該公司的債務成長速度將快於其稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA），在甲骨文的 EBITDA 開始超越其債務之前，這將導致其槓桿率預計高達 4 倍。「在達到收支平衡之前，該公司的自由現金流也可能會在很長一段時間內保持負值。」
穆迪對甲骨文的發行人評等為 Baa2，屬於投資級信用評級中較低的等級。
甲骨文週三 (17 日) 股價下跌 1.71%，報 301.41 美元，已較上週三創下的歷史高點回落逾 10%，不過今年仍累計上漲逾 80%。
(美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)新聞來源 (不包括新聞圖片): 鉅亨網