高盛發表大宗商品研究報告，更新了對中國基本材料及農業板塊的盈利預測，以反映年初至今的市場價格變動。該行微調了商品價格預測，其中鋼鐵、水泥、黃金及紙張板塊的盈利預測被下調，而銅和煤炭板塊則獲上調。在投資策略上，該行較為看好煤炭和銅，同時對鋁和鋰持審慎態度。
鋼鐵及水泥板塊方面，高盛指出，雖然中國鋼鐵行業的「反內捲」努力和長期產能削減計劃仍然維持，但預期在2026年的產能和產量紀律執行方面將會延遲，因此低迷的利潤率可能持續。該行將馬鋼(00323.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.16百萬; 比率 14.905% 2026年盈利預測下調12%至40%，H股目標價由2.5港元下調至2.2港元，維持「中性」評級。同時，預期鞍鋼(00347.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $91.44萬; 比率 20.541% 2026年的虧損將會由原本預期的40億元人民幣擴大至48億元人民幣，遂將其港股目標價由1.2港元下調至1.15港元，維持「沽售」評級。
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水泥板塊因建築需求疲弱，第二季定價偏軟，但預期隨着中央加大基建融資支持，下半年需求將企穩。該行將海螺水泥(00914.HK) +0.080 (+0.439%) 沽空 $1.85千萬; 比率 41.217% 、金隅集團(02009.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $44.31萬; 比率 37.214% 、中國建材(03323.HK) +0.670 (+14.955%) 沽空 $5.30千萬; 比率 22.876% 及西部水泥(02233.HK) -0.010 (-0.526%) 沽空 $1.70百萬; 比率 3.472% 今年盈利預測降0%至9%，海螺水泥H股目標價由28港元降至27港元，維持「買入」評級。該行並維持中建材「買入」評級，目標價維持6港元。該行另維持金隅H股「中性」評級，目標價維持0.7港元；另重申西部水泥「沽售」評級，目標價1.1港元。高盛重申華潤建材科技(01313.HK) +0.040 (+3.448%) 沽空 $1.68百萬; 比率 19.302% 「中性」評級，目標價維持1.3港元。
高盛預期受到煤化工需求增加、進口減少以及強烈季節性因素推動，煤炭供求基本面維持正面。該行將秦皇島5500大卡動力煤2026年現貨價格預測每噸上調70元人民幣。相應將神華(01088.HK) -0.400 (-0.860%) 沽空 $1.18億; 比率 40.448% 、中煤(01898.HK) -0.360 (-2.813%) 沽空 $1.56千萬; 比率 12.554% 及兗礦能源(01171.HK) -0.670 (-4.379%) 沽空 $3.81千萬; 比率 13.977% 2026年盈利預測上調9%至17%，兗礦能源H股目標價由12.5港元上調至15港元，不過該行將兗礦能源(600188.SH) -0.500 (-1.984%) A股評級下調至「沽售」，目標價由16元人民幣上調至19元人民幣。神華H股目標價由40港元升至45港元，評級「中性」，中煤H股目標價由16港元升至18港元，評級「買入」。
金價方面，雖然高盛將2026年金價預測下調5%至每盎司4,809美元，但其全球商品團隊仍長線看好黃金。該行下調招金礦業(01818.HK) -0.060 (-0.314%) 沽空 $8.16百萬; 比率 7.142% 2026年盈利預測3%，目標價則由原先43港元降至42港元，但維持「買入」評級。該行重申紫金(02899.HK) -0.523 (-1.680%) 沽空 $1.18億; 比率 11.076% 「買入」評級，目標價51港元。
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銅股方面，高盛上調五礦資源(01208.HK) -0.080 (-0.959%) 沽空 $3.21千萬; 比率 14.560% 目標價由13.5港元升至14港元，評級「買入」。該行維持江銅(00358.HK) -0.080 (-0.239%) 沽空 $1.29千萬; 比率 10.000% 及洛鉬(03993.HK) -0.320 (-1.889%) 沽空 $5.60千萬; 比率 16.505% 「買入」評級，兩者H股目標價分別45港元及25港元。
至於鋁業方面，高盛預期自2026年下半年起新產能擴張將會加速，鋁價差將逐步走向正常化。該行對中國鋁業(02600.HK) +0.090 (+0.889%) 沽空 $3.92千萬; 比率 15.546% 及中國宏橋(01378.HK) -0.060 (-0.224%) 沽空 $1.17億; 比率 23.265% 2026至2028年的盈測微降0%至1%。中國鋁業H股目標價維持12.5港元不變，重申「中性」評級；中國宏橋H股目標價亦維持34港元不變，評級「中性」。(ad/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-06-09 12:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)
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